Optionshandel für Anfänger: Calls, Puts und die Griechen erklärt

Optionen gehören zu den mächtigsten — und am meisten missverstandenen — Werkzeugen, die einzelnen Investoren zur Verfügung stehen. Richtig eingesetzt ermöglichen sie es Anlegern, Einkommen aus bestehenden Positionen zu generieren, Portfolios vor Abwärtsrisiken zu schützen und Investmentansichten präziser auszudrücken als durch einfaches Kaufen oder Verkaufen von Aktien. Leichtsinnig eingesetzt können sie schnell an Wert verlieren und verheerende Verluste verursachen.

Der entscheidende Unterschied, der die Ergebnisse bestimmt: Die meisten Privatanleger nutzen Optionen spekulativ, indem sie auf kurzfristige Preisbewegungen setzen. Die meisten professionellen Investoren nutzen Optionen strategisch, als Overlay auf gut analysierte langfristige Positionen. Diese Anleitung konzentriert sich auf die strategische Verwendung von Optionen — den Ansatz, der nachhaltigen Wert schafft, anstatt zu spielen.

Was sind Optionen?

Eine Option ist ein Vertrag, der dem Käufer das Recht — aber nicht die Verpflichtung — gibt, einen zugrunde liegenden Vermögenswert (typischerweise eine Aktie) zu einem festgelegten Preis (dem Ausübungspreis) an einem bestimmten Datum (dem Verfallsdatum) oder davor zu kaufen oder zu verkaufen.

Es gibt zwei Arten von Optionen:

Call-Optionen: Geben dem Käufer das Recht, 100 Aktien zum Ausübungspreis vor dem Verfall zu KAUFEN. Call-Käufer profitieren, wenn der Aktienkurs über den Ausübungspreis steigt. Call-Käufer zahlen eine Prämie für dieses Recht.

Put-Optionen: Geben dem Käufer das Recht, 100 Aktien zum Ausübungspreis vor dem Verfall zu VERKAUFEN. Put-Käufer profitieren, wenn der Aktienkurs unter den Ausübungspreis fällt. Put-Käufer zahlen eine Prämie für dieses Recht.

Jeder Optionsvertrag repräsentiert 100 Aktien. Wenn eine Option 3,00 $ kostet, beträgt die tatsächliche Kosten 300 $ pro Vertrag (3,00 × 100 Aktien).

Wichtige Optionsbegriffe

Ausübungspreis: Der Preis, zu dem der Optionskäufer die zugrunde liegende Aktie kaufen (Call) oder verkaufen (Put) kann. Wenn eine Call-Option einen Ausübungspreis von 150 $ hat und die Apple-Aktie bei 145 $ gehandelt wird, ist die Option "out of the money" (wäre nicht profitabel, sofort ausgeübt zu werden).

Verfallsdatum: Das letzte Datum, an dem die Option ausgeübt werden kann. Optionen verlieren ihren gesamten Wert, wenn sie wertlos ablaufen.

Prämie: Der Preis, der für den Optionsvertrag bezahlt wird. Der Verkäufer (Schreiber) erhält die Prämie; der Käufer bezahlt sie.

In the Money (ITM): Ein Call ist ITM, wenn der Aktienkurs über dem Ausübungspreis liegt. Ein Put ist ITM, wenn der Aktienkurs unter dem Ausübungspreis liegt.

Out of the Money (OTM): Ein Call ist OTM, wenn die Aktie unter dem Ausübungspreis liegt. Ein Put ist OTM, wenn die Aktie über dem Ausübungspreis liegt. OTM-Optionen sind günstiger, erfordern jedoch eine größere Bewegung, um profitabel zu werden.

At the Money (ATM): Der Ausübungspreis entspricht (oder liegt sehr nahe) dem aktuellen Aktienkurs.

Innerer Wert: Der sofortige Ausübungswert einer Option. Ein Call mit einem Ausübungspreis von 100 $ auf eine 110 $-Aktie hat einen inneren Wert von 10 $. Eine OTM-Option hat keinen inneren Wert.

Zeitwert (äußerer Wert): Der Teil der Prämie einer Option, der über den inneren Wert hinausgeht. Er repräsentiert die Wahrscheinlichkeit, dass die Option vor dem Verfall wertvoller wird. Alle Optionen verlieren an Zeitwert, je näher der Verfall rückt — ein Konzept namens Theta-Verfall.

Die Griechen: Wie sich Optionspreise ändern

Die Griechen sind mathematische Maße, die beschreiben, wie sich der Preis einer Option in Reaktion auf verschiedene Faktoren ändert. Jeder ernsthafte Optionshändler muss sie verstehen.

Delta (Δ) — Sensitivität gegenüber dem Aktienkurs

Delta misst, wie viel sich der Preis einer Option für jede 1 $-Bewegung der zugrunde liegenden Aktie ändert.

• Eine Call-Option mit einem Delta von 0,50 wird um 0,50 $ (pro Aktie, also 50 $ pro Vertrag) steigen, für jeden 1 $-Anstieg des Aktienkurses.
• Delta reicht von 0 bis 1 für Calls und von -1 bis 0 für Puts.
• ATM-Optionen haben Deltas von etwa 0,50.
• Tief ITM-Calls nähern sich einem Delta von 1 (bewegen sich nahezu dollar für dollar mit der Aktie).
• Tief OTM-Calls nähern sich einem Delta von 0 (bewegen sich kaum, selbst wenn die Aktie steigt).

Delta approximiert auch die Wahrscheinlichkeit, dass eine Option im Geld verfällt. Ein Call mit einem Delta von 0,30 hat etwa 30% Chance, ITM zu verfallen.

Gamma (Γ) — Änderungsrate von Delta

Gamma misst, wie sehr sich Delta für jede 1 $-Bewegung in der Aktie ändert. Hohe Gamma-Werte bedeuten, dass sich Delta schnell ändert — wichtig für das Management von Positionen, je näher der Verfall rückt.

Optionen, die sich dem Verfall nähern und in der Nähe des Geldes liegen, haben die höchste Gamma. Deshalb können Optionen kurz vor dem Verfall volatil sein und sich dramatisch bewegen.

Theta (Θ) — Zeitverfall

Theta misst, wie viel eine Option täglich an Wert verliert, alles andere gleich. Zeit ist der Feind der Optionskäufer und der Freund der Optionsverkäufer.

Ein Theta von -0,05 bedeutet, dass die Option täglich 5 $ pro Vertrag allein durch den Zeitverfall verliert. Dieser Verfall beschleunigt sich, je näher der Verfall rückt — Optionen verlieren am schnellsten an Wert in den letzten 30 Tagen.

Deshalb verlieren die meisten Optionskäufer im Laufe der Zeit Geld: Sie kämpfen gegen den unerbittlichen täglichen Zeitverfall, während sie darauf warten, dass die Aktie sich zu ihren Gunsten bewegt.

Vega (ν) — Sensitivität gegenüber impliziter Volatilität

Vega misst, wie viel sich der Preis einer Option für jede 1%-Änderung in der impliziten Volatilität ändert.

Implizite Volatilität (IV) repräsentiert die Markterwartung über zukünftige Preisbewegungen, die in den Optionspreisen eingebettet ist. Hohe IV = teure Optionen. Niedrige IV = günstige Optionen.

Wenn die Volatilität steigt, steigen die Optionspreise (gut für Käufer, schlecht für Verkäufer). Wenn die Volatilität sinkt, fallen die Optionspreise. Optionen während hoher Volatilitätsperioden zu verkaufen und während niedriger Volatilitätsperioden zu kaufen, ist eine allgemeine Vorliebe von Profis.

Rho (ρ) — Sensitivität gegenüber Zinsen

Rho misst die Sensitivität gegenüber Zinsänderungen. Im Allgemeinen weniger wichtig für kurzfristige Optionen, aber bedeutender für längerfristige (LEAPS) Optionen.

Optionsstrategien für private Anleger

Covered Calls: Einkommen aus Aktien generieren, die Sie besitzen

Ein Covered Call beinhaltet, 100 Aktien zu besitzen und eine Call-Option auf diese Aktien zu verkaufen. Sie erhalten sofort Prämieneinkommen. Der Nachteil: Sie stimmen zu, die Aktie zum Ausübungspreis zu verkaufen, wenn sie über dieses Niveau steigt.

Beispiel: Sie besitzen 100 Aktien von Microsoft zu 400 $. Sie verkaufen eine 1-Monats-Call mit einem Ausübungspreis von 420 $ für 3,00 $ (300 $ pro Vertrag). Sie sammeln sofort 300 $. Wenn MSFT unter 420 $ bleibt, verfällt die Option wertlos und Sie behalten die 300 $. Wenn MSFT über 420 $ steigt, verkaufen Sie Ihre Aktien zu 420 $ — immer noch ein Gewinn von 20 $/Aktie zuzüglich der 300 $ Prämie.

Covered Calls sind die konservativste Optionsstrategie, weil Sie bereits die zugrunde liegende Aktie besitzen. Sie funktionieren am besten, wenn Sie glauben, dass eine Aktie seitwärts oder moderat steigen wird.

Cash-sichere Puts: Bezahlt werden, um auf niedrigere Preise zu warten

Das Verkaufen einer Put-Option verpflichtet Sie, 100 Aktien zum Ausübungspreis zu kaufen, falls die Aktie dort fällt. Im Gegenzug erhalten Sie sofort Prämieneinkommen.

Beispiel: Sie möchten Apple bei 170 $ besitzen (es wird bei 185 $ gehandelt). Sie verkaufen einen Put mit einem Ausübungspreis von 170 $ für 2,50 $ (250 $). Sie legen 17.000 $ in bar beiseite (um zu kaufen, wenn sie ausgeübt wird). Wenn AAPL über 170 $ bleibt, verläuft die Option und Sie behalten die 250 $. Wenn AAPL auf 170 $ fällt, kaufen Sie 100 Aktien zu 170 $ — was Sie ohnehin wollten — und wurden 250 $ dafür bezahlt, zu warten.

Cash-sichere Puts sind hervorragend für Value-Investoren, die qualitativ hochwertige Aktien kaufen möchten, aber nur zu niedrigeren Preisen.

Protective Puts: Portfolio-Versicherung

Das Kaufen von Put-Optionen auf Aktien, die Sie besitzen, bietet Schutz vor Abwärtsrisiken — wie eine Versicherung. Sie zahlen eine Prämie für das Recht, Ihre Aktien zum Ausübungspreis zu verkaufen, selbst wenn die Aktie dramatisch fällt.

Beispiel: Sie besitzen 100.000 $ des S&P 500 ETF (SPY). Sie sind besorgt über einen kurzfristigen Marktrückgang. Sie kaufen Puts auf SPY, die Sie schützen, falls der Markt um mehr als 10% fällt. Die Puts kosten 2.000 $ — ähnlich einer Versicherungsprämie.

Diese Strategie ist besonders wertvoll vor bedeutenden marktauslösenden Ereignissen (Wahlen, Unternehmensgewinne, Entscheidungen der Fed), wenn Sie Long-Engagements beibehalten, aber Abwärtsrisiken begrenzen möchten.

Die wichtigste Regel im Optionshandel

Nie kaufen Sie kurzfristige, aus dem Geld liegende Optionen auf spekulative Positionen mit Geld, das Sie sich nicht leisten können, vollständig zu verlieren. Diese Positionen — die beliebteste Art von Optionsgeschäften unter Privatanlegern — verfallen in der Mehrheit der Fälle wertlos. Sie sind Lotterietickets, keine Investitionen.

Die Optionsstrategien, die nachhaltigen Wohlstand für private Anleger schaffen, sind die konservativen Strategien: gedeckte Calls auf Positionen, die Sie bereits halten, bare-minus-Puts auf Aktien, die Sie wirklich besitzen möchten, und schützende Puts zur Portfolio-Versicherung. Diese Strategien nutzen Optionen, um bestehende Investitionspositionen zu verbessern oder abzusichern — nicht um auf kurzfristige Preisbewegungen zu spekulieren.

Das Options-Intelligence-Tool von Invest Daily Pro bietet Strategieanalysen, Break-Even-Berechnungen und Risiko-/Ertragsmodellierung für jede Optionsposition, die Sie in Betracht ziehen.